國巨將複製泰碩大行情

◎黃清照 CSIA

台股11月底指數貫破月線，盤勢再度轉震盪整理，許多強勢股均已大幅修正，盤面轉為低基期股當道，倘若指數月線壓力不過，那盤面轉空投資朋友就要小心。不過這幾天有個族群異軍突起，相信有再看我專欄的人都曉得，過去幾個月我推薦的類股族群，都是低基期的穩中透堅股，低基期加上業績成長，股價自然抗跌，當盤面轉為震盪時，類股的底氣也自然有。舉凡汽車零組件、矽晶圓、被動元件加上近期轉強的石英元件，我都曾大力推薦過，而高檔的PA、CCL、工具機、散熱族群我也不諱言的指出股價過於高估，恐有修正危險，本期我將從技術面的角度切入，解釋為什麼此時你該買被動元件，而非散熱股。

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圖說：國巨及奇力新的併購案 怎麼看？

被動元件隨著去庫存化接近尾聲，加上第四季手機急單湧現及農曆年前拉貨效應帶動下，雖然整體嫁動率並未較上季明顯提升，但目前0201、0402等尺寸交期皆拉長，在被動元件價格走跌多季後，預估第四季價格可望持穩，營收表現則有望淡季不淡，被動元件部分尺寸產能傳出吃緊，包括MLCC、電阻等皆傳出漲價聲浪。

外資喊多被動元件

市場預估明年全球5G手機出貨量可望由2億支起跳，而一支5G手機的被動元件用量則提升至1000顆以上，將推升需求大幅回溫。龍頭廠國巨(2327)近期因收購基美(KEMET)，市場預期獲利將大幅提升，大摩最早出具報告指出，預期國巨若在明年第四季完成整併，當季及2021年全年EPS將分別增加2.28、8.93元，後年EPS上探28元，將目標價上調至420元。大摩也指出，被動元件未來有四大利多，包括整體庫存持續下降、存貨恢復正常、高階及低階產品交期均拉長到8個月、經銷商MLCC報價開始提升，紛紛看好被動元件廠明年Q1展望。

國巨及奇力新的併購案 怎麼看？

由於國巨此次併購為現金併購，因此獲利是直接挹注的，並不會像PCB廠的瀚宇博及嘉聯益交叉持股，因而稀釋掉股本。基美遊1919年成立，在道瓊掛牌超過30年，鉭質電容全球市占率第一，MLCC市占率雖然只有2％，但多為高單價產品，平均產品每顆售價比國巨高20倍，所以產值跟國巨(市占率12％)幾乎旗鼓相當。

【原文刊載於《萬寶週刊》1362期，更多精采內容請上《萬寶週刊》官方網站；《萬寶週刊》官方粉絲團。未經授權，請勿轉載】