基金教母蕭碧燕投資策略大公開 │理財周刊

口述?蕭碧燕　記錄整理?鄭兆宇

在全世界黑天鵝滿天飛的情況下，一向主張定時定額投資基金，作為個人理財最佳工具的基金教母蕭碧燕，強調更要謹守投資紀律，才能在金融變局中趨利避害，趨吉避凶。

投資不停利 易蝕本無歸

蕭碧燕指出，一般人投資基金的心態，是喜歡一窩蜂去買特定基金，即使達到預定報酬也不想贖回，而且漲愈多愈加碼。例如金融海嘯前，各地股市都曾經暴漲過，讓投資人有停利的機會，但多數人因為貪婪，不守紀律，後來盛極而衰，才會受傷。

此外，在變局中，預期報酬率千萬不要訂太高。就像在2000年全球科技泡沫、2008年美國次貸風暴與2010年歐債危機中，變化之大出乎大家想像，而最終可以讓大家轉危為安的，還是堅持定時定額、停利不停損的觀念。如果在金融危機或經濟泡沫產生前，不遵守停利的紀律，甚至不但未停利，還因貪婪而追漲，都是被狠狠修理的一群；尤其在金融危機發生時，一般人往往又因為害怕而贖回基金、停損認賠，反而賣到最低點，無法把握全球經濟從風暴中復原而回本的機會，這些無不反映著人性的弱點，在投資行為上追漲殺跌，難以成為最終贏家。

蕭碧燕說，因為全球經濟未來可能更變幻莫測，會出現很多的黑天鵝，既然更測不準，就更要用紀律來趨利避害。投資沒有專家，即使是「債券天王」葛羅斯(Bill Gross)或「股神」巴菲特(Warren Buffett)也都有看走眼的時刻；謹守紀律，克服人性中的弱點：貪與怕，才能在投資市場中贏得最後勝利。

投資紀律：克服貪念、實踐停利

以現在局勢變動很大的歐洲為例，隨時可能會受到希臘或俄羅斯等國的拖累，形成金融風暴；蕭碧燕說，因為謹守投資紀律，這時手中的歐洲基金反而是她準備停利的時候。

全球目前幾乎都在實施貨幣寬鬆政策，這場貨幣戰爭方興未艾；由於基金的投資成效特別容易受到幣值影響，在被問到是否應以目前最強勢的美元計價，蕭碧燕認為那也是錯誤的觀念，因為即使用強勢幣別持有基金，實質上還是無法避開匯損。對此，她主張直接以「換匯交易」(FX Swap)的方式，藉以減少某特定貨幣形式持有資產或負債的風險，同時也可增加資金的靈活調度。

準備至少三年的可支配資金

在定時定額投資基金中，蕭碧燕說除了克服貪念，堅守自己訂出的報酬率，愈漲愈減碼、愈懂得停利外，更要在自己可以支配的資金中，準備至少三年能夠自由支配的額度，以免在行情發生突如其來的變化時，資金不夠扣，弄得手足失措，被迫離場。

因為以歷史經驗看，大約三年的時間，各個國家或地區即可走一個小經濟循環，比較有賺錢的空間。

蕭碧燕目前自己經營工作室，到處演講，觸角已伸向中國大陸。在被問到是否看好大陸投資定時定額的基金市場，蕭碧燕說，由於中國經濟還屬於新興國家型態，股市的發展還是循環向上，沒有真正大起大落過，不像台灣漲漲跌跌已經走了好幾趟循環，大家才得以體會定時定額這種「以不變應萬變」投資基金的好處。因為中國基金可能要長達四、五年才有績效，一般投資人會沒有耐性。此外，中國2008年才開始推基金，所以至少要兩個大幅起落的股市循環，定時定額投資基金的觀念，才會慢慢讓中國的投資人接受。

長期看好美國、亞洲市場

在基金類別的選擇上，蕭碧燕並不主張投資全球型基金，因為各個國家、地區經濟成長步調不一致，績效好壞互相拉扯，尤其是新興市場，經濟發展難以同步，國家各有興衰，若都放在一個籃子裡評價，平均表現不可能太好。

另外，蕭碧燕也建議產業型基金不要輕易投資，因為景氣循環時間長，等待期太長，一般投資人可能會沒有耐性。

蕭碧燕目前長期看好的投資地區是美國與亞洲，較不看好歐洲，因為歐洲每個國家的經濟問題都不一樣，用同樣的藥治不同的病，不可能治好。與歐洲相較，日本比較有機會，畢竟它是單一國家，可以自己做經濟決策，自己會找到適合的藥方來解決自身的經濟問題。

此外，買配息的債券基金，最好是長期投資，因為時間愈長回報愈多，一年有一年的回報，兩年有兩年的回報，心理不要受淨值影響，也不要因資本利損，怕淨值波動而做攤平；尤其政府一直強調配息會從本金扣除，以為是保護投資人，反而誤導投資人，讓投資人擔驚受怕。蕭碧燕舉一個投資人買債券基金為例，該投資人在金融海嘯時淨值跌四成，去年不但回本，還領了一百萬的利息。可見投資每一種基金都有它需要考量的關鍵因素，千萬不能受市場氣氛的誤導。

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