俄羅斯倒國債成為下個「金融海嘯炸彈？」 將引發蝴蝶效應！

俄羅斯因侵略烏克蘭而遭到國際嚴厲制裁，盧布兌美元匯價迭創歷史新低，如今俄羅斯價值逾 1 億美元債券即將在16日到期，市場都密切關注俄國是否能將如期償還。但目前從種種跡像看來，俄國還不出、也不想繳還這筆錢，因此外界都十分關注，俄羅大規模對外倒債是否會引爆下一個金融海嘯，震撼整個新興市場。

▲摩根大通策略師Trang Nguyen指出，如果俄羅斯決定用盧布還債將形同倒債，屆時將刺激CDS（信用違約交換）飆高。（示意圖/Canva)

根據彭博資訊報導，俄國於16日約有價值 1.17 億美元的美元計價債券到期，屆時俄方需要支付利息，對此俄國財政部周一表示已經準備付款，但由於無法取得美元，恐將以盧布償還這筆外幣債券。但對西方投資人而言，不還錢或以盧布償債都構成債務違約。

然而上周俄羅斯總統普丁已經簽署法令允許政府與企業用盧布償還外債，因此就算過了30天的寬限期，至4月15日，俄羅斯可能仍拖欠支付利息。摩根大通策略師Trang Nguyen指出，如果俄羅斯最終仍決定用盧布還債將形同倒債，刺激CDS（信用違約交換）飆高。

Greylock資本合夥公司的投資組合經理普林（Jonathan Prin）表示：「這將會是一場巨大的違約，以美元計算，這將是自阿根廷以來影響最深遠的新興市場違約。以更廣泛的市場影響而言，這可能是自1998年俄羅斯債務危機以來衝擊最廣的新興市場違約。」

目前，俄國盧布匯價已重貶逾兩成，股市也持續休市，接下來若再發生債務違約，不但將使國際投資人面臨數十億美元的虧損，俄羅斯也等於斷絕所有主要融資市場。

信用交換市場數據顯示，俄國外債債務違約的機率是70%，而信評機構惠譽上周指出，鑒於烏克蘭危機以來的局勢變化，俄羅斯倒債是「迫在眉睫」。俄國正面臨將近20%的通膨，今年經濟衰退可能高達兩位數，央行的外匯資產有一半被凍結，很難想像俄國政府會把珍貴的外匯拿來償債。

國際貨幣基金（IMF）主席喬治艾娃（Kristalina Georgieva）上周在CBS節目中坦言，就償債義務而言，他認為，俄羅斯違約不再是不可能的事，但對於俄羅斯金融緊縮是否會引發全球金融危機時，她則表示「目前沒有」。

亦有分析師認為，即便俄國這次債務違約，造成的危機應該沒有1998年來得那麼嚴重，因為在俄國2014年併吞克里米亞後，外資和銀行都已持續降低對俄曝險；不過英國金融時報（FT）仍提醒，金融史上的許多案例，都彰顯出一些意料之內的事件會引發意外的連鎖效應，從而造成更廣泛投資人受害，所以未來幾個月，市場恐會彌漫著恐懼心理。

在面臨長期資本管理（LTCM）危機時，擔任英格蘭銀行貨幣政策委員會外部成員的威廉·布特（Willem Buiter）指出，兩次事件有明顯且重要的區別，但「蝴蝶效應」總是存在的，且壞消息是，目前資產和商品市場非常動盪，但我們對金融和非金融實體的曝險卻所知甚少。

俄羅斯1998年8月因債務違約事件引發金融地震，不過當時是國內債務，外幣債券並未違約。因此，如果這次外幣債務違約，將是自1917年革命之後、共產黨政府拒絕承認沙皇債務以來的第一次。